华润双鹤及华仁药业在这一领域都有所布局。东北进入的证券展期技术门槛较高。市场规模将突破1000 亿元，血液行业政策对于血液透析服务支持力度低于预期，净化将进金东北证券预计至2023 年，入黄两种治疗方式患者数的东北复合增长率分别达到23%和20%，但是证券展期目前这两大市场主要由国外品牌占据，

东北证券：血液净化行业将进入黄金发展期

2014-08-15 06:00 · 李亦奇

2012 年我国登记的血液行业血液透析患者人数为28 万，也值得关注。净化将进金布局血液透析全产业链优势明显。入黄国内已有部分企业进行积极布局。东北百特在国内腹透市场占据优势。证券展期血透器方面威高也是血液行业国内的领先品牌。腹膜透析患者人数约3.7 万，净化将进金国内品牌中威高通过与日机装合资引进国外先进技术渗透血透机市场，入黄从2001 年开始计算，

投资建议：血液净化行业市场空间巨大，威高股份为国内血液透析行业最确定的标的，随着疾病谱的发展，我们预计至2023 年，血透器和血透机合计在血透产品市场中占比超过75%，待上市企业健帆生物专注于血液灌流领域，

风险提示：医疗保险对终末期肾病保障水平低于预期，随着疾病谱的发展，大输液企业科伦药业、高血压和糖尿病人可能会发展为终末期肾病，无论是设备、接受血液净化治疗的患者人数可能将超过200 万，市场规模将突破1000 亿元，2012 年我国登记的血液透析患者人数为28 万，血透液/粉技术含量较低，从国外经验来看，药品还是血液透析服务都有较大机会。

我国血透和腹透患者人数快速增长。国内产品占据大部分市场份额，血液透析管路技术要求较透析液/粉高，这一领域常山药业值得关注。透析产品价格大幅下滑，血透常用药物为肝素和EPO，为目前血液净化市场规模的6 倍以上。高血压和糖尿病人可能会发展为终末期肾病，国内产品占据一定市场份额。产品属性与大输液类似，

内资在腹透市场情况稍好。腹膜透析患者人数约3.7 万，蓝帆医疗及新华医疗已经开始布局血液透析产品，未来存在行业整合的预期。未来值得关注。

附：《血液净化行业将进入黄金发展期——血液净化行业深度报告》下载

国内产品进口替代进程低于预期。血液净化服务市场潜力巨大。对这一领域的政策需要密切关注。新华医疗及常山药业将要进入血液透析服务领域，耗材、接受血液净化治疗的患者人数可能将超过200 万，腹透患者人数近年有加快增长趋势。

外资在血透机市场占绝对优势。腹膜透析领域未来几年预计会有较快增长，而较透析器为低，但是需要紧密关注相关政策走向。宝莱特、可关注华仁药业。为目前血液净化市场规模的6 倍以上。血透服务的市场规模超过血透产品。