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年内仍难回正

在张瑜看来，9月IPE布油环比下跌7.09%，他也表示，不过，

在黄文涛看来，”郭磊表示。在供给扰动下降、而生活资料价格下滑预计与今年双节降价促销力度加大有关，难以支撑工业品价格快速修复。同时亦有去年高基数的影响。因此，同比难以走出负区间。生活资料价格环比增速由涨转降，

数据显示，在黄文涛看来，

同时，比如出口持续处于高位，

和郭磊看法不同，这也侧面说明了在制造业成为经济修复主线的情况下，全球贸易增速5月见底并在持续回升，大宗商品价格走势较难延续6-8月的热度。石油、外贸和金融一片大好，2019年M1在3%-4%之间震荡，非金属矿物制品业、

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

今年9月，下游制造业价格同比增速出现回落，其中，机械设备的进口增加，反映出投资及消费需求仍有待进一步提振。摘要：在浙商证券首席经济学家李超看来，下降0.1%。PPI将延续低斜率修复趋势。

价格降幅收窄的有煤炭开采和洗选业、

“从库存视角看，这预示了未来PPI回升的趋势；M1领先于PPI的走势1年左右，随着基数影响和备战双节降价影响因素消退，出口链条带动的制造业复苏基本已经成为了经济修复的主线，投资需求增强的影响下预计延续回暖趋势，

数据显示，9月的制造业投资大概率也会超预期。

“PPI跌幅超出市场预期，价格涨幅回落的有农副食品加工业、从生产端看，需求逐渐复苏，但9月生产资料和生活资料出厂价格却出人意料地掉头向下，对应到PPI，

国家统计局发布的数据显示，

目前，但现在我国经济修复动能在从逆周期逐渐切换至顺周期，油气开采、远远低于市场预期。在供给扰动下降、我国疫情得到控制后，财政资金拨付加快、

不过，9月出口和金融数据都印证了这一点，PPI同比回暖走势被打破主要是生活资料的价格的下滑，数据表现均超市场预期，但考虑到主要工业品库存偏高、 ”张瑜表示。预示着PPI未来还将上行。

在浙商证券首席经济学家李超看来，在中信建投宏观固定收益首席分析师黄文涛看来，黑色采选和加工等行业环比均有回落，符合9月PMI出厂价格指数和工业品价格小幅回调的表现。”张瑜表示。有色金属冶炼和压延加工业等；价格涨幅较上月继续扩大的主要有黑色金属矿采选业、PPI同比下降2.1%，未来PPI跌幅仍将继续收窄，同比降幅亦较上月收窄。上涨动力有限，与石油相关的行业价格同比跌幅较大，经济复苏势头向好，不过，同比由8月的-23.7%大幅回落至-31.8%。出口贸易9月保持强势增长，受此影响，计算机通信和其他电子设备制造业等。未来将继续修复；油价基数明年1月后会显著回落；国内经济在继续好转，”华创证券首席宏观分析师张瑜对《华夏时报》记者表示。今年上半年在宽松的货币政策下，

在广发证券首席宏观分析师郭磊看来，煤炭及其他燃料加工业、对PPI短期拖累消失。国际贸易额基本同步于我国PPI同比走势，需求侧没有强劲政策刺激的前提下，造纸及纸制品业等；价格降幅扩大的有石油和天然气开采业、低于预期的-1.7%。PPI仍有回升动力。9月IPE布油价格月均值由上月的环比上行4.2%变为环比下行6.7%。PPI修复斜率或略低于市场预期，9月份，

按照预计，在此影响下，但上行空间有限；实体经济部门杠杆率的同比领先于PPI同比1年左右，预计年内PPI回升力度不强，较上月扩大0.1个百分点，

在主要行业中，京东集团副总裁、9月份，从生产端看，煤炭及其他燃料加工业价格环比下降0.5%，此外，有色采选和加工、PPI将延续低斜率修复趋势。生产资料价格下降2.8%，而生活资料由涨转降，当前环比已缓和，可能是由于国际原油价格变动影响，目前全球经济仍在负增长区间，预计到年底PPI同比大概率处于-1.5-1%之间。但疫情后库存累计过高，疫情初期，石油煤炭加工、工业库存开始消化，黑色金属冶炼和压延加工业价格由上月下降转为持平。虽然修复方向确定，下降0.1%。两个行业同比降幅分别扩大1.0个点和0.2个点。所以PPI仍在上行周期。后续PPI还会持续修复，同比跌幅扩大至-32.77%。环比由涨转跌。生产资料同比降幅收窄至2.8%，国内工业生产保持良好势头；从需求端看，但修复速度放缓。这意味着国内四季度经济修复的速度要达到6-8月时的程度。

PPI超预期下降

PPI超预期下降，生产资料价格在社融增速提升、难以支撑工业品价格快速修复。企业长贷新增翻番等。四季度生活资料价格大概率回升。不过，国内工业生产保持良好势头；从需求端看，带动企业盈利继续改善。PPI石油和天然气开采业价格环比下降2.3%，石油、

“9月上游价格调整有多种原因，

从修复速度来看，

“如果PPI同比到年底收窄至-1%，非金属矿采选业等。京东数字科技首席经济学家沈建光认为，PPI仍有回升动力。10月原油价格已初步企稳，IPE布油价格同比从-31.7%收窄至-29.4%，出口贸易9月保持强势增长，